东方网力巨亏26亿拉警报应收账款增速却未放缓

东方网力近日宣布2019年亏损超26亿元，这家六年前上市的安防行业新秀，2017年和2018年业绩发力一飞冲天，然而2019年，交出的却是巨亏成绩单。

东方网力账面62%的应收账款计提坏账，固然有其特殊性。然而，业内人士指出，到2018年，可以说安防行业的好日子“到头了”。

应收账款巨额计提坏账，东方网力披露的原因是，地方政府可支配收入减少，安防项目受到挤压，多个地区规划内的安防项目延期招标或实施，政府付款节奏明显放缓，安防行业下游集成商支付能力收到影响，信用隐忧不断加剧。

东方网力揭示的可能不止是单个公司的“囧境”，整个行业可能都将面临预算紧缩，前期款项收不回来的困境。

收入增长放缓

第一财经记者统计，目前A股上市的12家安防上市公司，海康威视(002415.SZ)、大华股份(002236.SZ)、英飞拓(002528.SZ)、高新兴(300098.SZ)、东方网力(300367.SZ)、苏州科达(603660.SH)、辰安科技(300523.SZ)、同为股份(002835.SZ)、汉邦高科(300449.SZ)、中威电子(300270.SZ)、淳中科技(603516.SH)、GQY视讯(300076.SZ)，均面临收入增长下降、放缓甚至停滞的风险。

2019年前三季度，12家安防上市营收增长率为12%，行业内除海康威视、苏州科达、辰安科技外，营收不是持平就是同比下降。

目前年报未出，第四季度营收业绩如何，尚未见分晓。不过，安防业内资深人士指出，第四季度系安防行业确认收入淡季，上述12年安防上市公司，2019年全年合计录得的营业收入，与2018年同比，增长率不太可能超过12%。

2017、2018年，是安防行业大年，以上述12家上市公司合计数进行同口径比较，2018年营收年较2016年增长65%，行业两年年均复合增长率达到28%。

“过了两年好日子，其实2018年已经是有隐忧了，到2019年形势急转直下。举个例子，我们公司去年在南方某省中了一个安防工程的标，9000万的预算，后来财政只给拨3000万。“某安防行业公司董事长告诉第一财经记者。

2016年，“雪亮“工程启动，各类软硬件企业在2017年、2018年疯狂进入公共安全视频监控领域，蓝海很快变红海。到2019年，由于安防终端用户治理整顿，该行业设备和软件供应渐入饱和，增速放缓。

第一财经记者据WIND数据整理

应收账款增速却未放缓

收入增长放缓，但应收账款的增长，却超过了营收的增速。2019年三季末，较2016年年末，12家安防上市公司的应收账款翻了倍，整体规模从216亿，增长了434亿元。

12家安防上市公司2019年全年营收增长率可能不超过12%，但至2019年三季报的应收账款，已经较2018年年末增长了22%。

其中，海康威视，2019年前三季营收增长18%，但期末应收账款较期初增长34%;大华股份，2019年前三季营收增长9%，但期末应收账款增长了14%;苏州科达，前三季营收增长12%，但应收账款增长27%。中威电子，前三季营收下降6%，但应收账款增长了31%;淳中科技，前三季营收增长41%，但应收账款翻了倍。

经营性应收增速快于营收，消耗了营运资金，从经营性净现金流，更能看出，应收账款快速增长，已经使整个行业经营性缺血。

12家安防上市公司，2019年三季报，净利润合计99亿元。但经营性净现金流为负27亿元。12家公司中，只有海康威视和同为股份经营性现金流净额为正，其余均为负值。而2018年年报，12家上市公司经营性现金流入合计96亿元。

其中经营性现金流出最多的是东方网力，流出近7亿元，其次是大华股份流出5.38亿元，英飞拓流出5亿元。

“收不到钱”，一位安防公司董事长告诉第一财经记者。而另一位安防公司董事长，也给出了相同的反馈。

第一财经记者据WIND数据整理