去年，面对经济下行和局部性社会信用收缩压力，央行有效发挥银行货币创造功能，对症下药，着力化解流动性、利率和资本三大约束，为金融支持实体经济汲取活水，取得较好效果。其中，以永续债为突破口助力银行补充资本效果明显，去年全年银行共发行永续债5696亿元。

今年以来，银行发行永续债的势头不减。据《证券日报》记者梳理后发现，年内已有东莞银行、华融湘江银行、湖州银行、江苏银行、桂林银行、广西北部湾银行、邮储银行7家银行获批发行累计不超过1180亿元永续债。其中，邮储银行获批发行不超过800亿元永续债，在7家银行中获批规模和占比最大。

“从今年年初的发行形势看，银行发行永续债的节奏快于去年，延续了去年11月份以来集中发行的节奏。从发行主体看，城商行、中小银行发行永续债的数量和规模都在增加。”苏宁金融研究院研究员陶金在接受《证券日报》记者采访时表示。

对于银行积极发行永续债的原因，陶金分析认为，首先是受到央行票据互换(CBS)等政策工具的支持，市场对永续债的认购积极性得到释放。其次，在防控疫情背景下，为银行支持实体输送弹药的必要性在加强。央行的短期市场操作注入流动性会带来商业银行负债端的增加，与之相比，永续债在很多情况下对应的是银行权益资本的增加，是更适合的银行放贷资金来源。第三，民营银行近两年出现资本充足率恶化的情况;同时，城商行和农商行的经营区域限制也带来资本补充的问题。在此背景下，发行永续债的必要性在加大。

央行为银行发行永续债提速“保驾护航”。为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性，支持银行发行永续债补充资本，央行于2019年1月24日创设了CBS。2019年，央行曾累计开展7次共计320亿元的CBS操作，换入的债券既包括国有大行和股份制银行发行的永续债，也有城商行发行的永续债。今年以来，央行继续开展CBS操作，分别于1月20日和2月28日开展60亿元及50亿元的CBS操作。

中国民生银行首席研究员温彬表示，央行通过CBS操作，从中标机构(主要是指公开市场业务一级交易商)换入合格银行发行的永续债，同时换出等额央行票据，以增加持有银行永续债的中标机构持有的优质抵押品，提高市场对永续债的认购热情。为支持城商行永续债的发行并提高其流动性，央行于年内开展了两期“以券换券”票据互换操作，互换规模合计110亿元，占城商行永续债新发行规模的28.95%，极大保障了城商行支持实体经济的可持续性发展。

今年银行发行永续债的规模会呈现怎样的趋势?陶金预计，按照目前银行发行永续债的节奏，今年永续债的发行规模很可能会超过去年。首先，商业银行尤其是中小银行的资本充足率在2019年维持近几年来相对较低的水平，发行永续债的必要性在加大;其次，在央行票据互换等政策工具的支持下，市场对永续债的认购积极性得到释放;第三，中小银行资本充足率获得有效提升后，银行债券的发行节奏将趋于平稳。

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