迪马克指标(Dimark)拐点！)


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一抛出上下的问题，很多人的逆反心理就出来了。大脑必须先入为主。如何判断顶部和底部？那是骗人的。

作者:世博财经

编辑:跟我一起看研究报。

关于“顶和底”最精辟的解释，我只想转发一位我非常尊敬的投资人的原话，与大家分享。如果你想知道他是谁。他就是“烟花三月”。

三月烟花行情:

巴菲特提倡不要预测市场。巴菲特说:“我从来没有遇到过能预测市场走势的人。”

巴菲特真实的投资世界，很难三言两语说清。他的言论只是反映了他真实投资世界的一个角落。他提倡一个好的公司和一个好的价格，但他对这个好机会保密。他的“别人贪我怕，别人怕我贪”在我的理解里是一个“顶”，也是一个“底”。

顶和底有很多种，也是相对的。有政策底、心理底、市场底等等，也有相应的顶部。对于一个大级别的顶部和底部，不需要太多高深的知识就可以预见。比如大范围破净，市场整体PE在10倍以下，大家避而不谈股票等等。

对于顶部和底部，有相应的规则和操作方法，可以组合成三条线，左侧交易，量化等等。

我们要做的其实是训练自己的人性和心情，在恐惧中有足够的子弹，敢于交易，在贪婪的时候愿意逃跑，等等看。

做一个保守的投资者，赚看得见的利润，不赌。市场上就是这种情况。反正不要去人多的地方。这个不难，也不难。

神奇的“丹麦”

这在去年7月22日开始强势上涨，8月4日上涨1.74%后攀升至2224.07的高点。如此强劲的走势也让高盛、渣打、花旗等多家投行看多a股后市。

然而，股市拐点指标创始人、著名技术分析师汤姆·德马克(Tom DeMark)却持相反观点。周一(8月4日)他表示，上证综指可能冲高回落，回吐近期全部涨幅，跌幅约10%。更神奇的是，这次他似乎又对了！

这是“预言帝”丹麦第四次准确预测a股拐点。从2012年12月至今，德马克已经三次预测a股走势，准确度近乎“妖娆”。

除了a股，丹麦这位“预言帝”还多次用自己的股市拐点理论成功预测美股走势。

技术面——丹麦及其拐点指标启动！

汤姆·德马克(Tom DeMark)是目前技术分析领域最著名的两位大师之一，创造了股市的拐点指数。他目前是市场研究总裁。

自1971年开始投资生涯以来，Demark服务过许多著名的投资者，如华尔街传奇投资人paul jones和Leon Kuperman。他也是史蒂文·科恩、索罗斯等知名对冲基金经理最尊敬的技术分析师之一。

丹麦花费了40多年的时间开发预测市场走势的指标，并形成了一个体系，其中包括了预测市场拐点的多个指标，如连续指标、组合指标和倒计时周期等。，并为分析师分析市场走势提供技术手段，而不是考虑资产价格、估值、区域等因素。

目前，该指数已获得SAC Capital、Tudor Investment Corp、Soros Fund Management Company、Omega Advisors等多家一线投资机构的高度评价。对冲基金Passport Capital的创始人约翰·伯班克(John Burbank)甚至说，我不会看任何与迪马克拐点指标相冲突的指标。

在迪马克拐点指标中，TD系列指标是应用最广泛的一种。

它由两个主要部分组成:准备期和倒计时期，用于识别市场趋势或盘整过程中的潜在转折点。准备期要求连续9个交易日的收盘价，每个交易日都低于其对应的4个交易日的收盘价。

准备期结束后，倒计时开始。每当某一天的收盘价低于其前两天的更低价时，计数就会加1(可以是不连续的)。直到计数增加到13，当前周期将被耗尽。

去年，迪马克再次准确预测a股拐点，可能引发新一轮“科技热”。

就其判断的关键而言，不是简单的看超买和超卖的具体数值，而是评估这种超买和超卖所需要的时间。

利用这种指数方法，可以得到考虑时间周期效应的具体卖出压力和买入压力值，进而判断市场走势和具体拐点。

基本面-顶部和底部利润

a股市场平均市盈率三次超过沪市；

6-70倍沪市a股市场第二次大底平均市盈率:10.65-12 -15倍。

2005年6月6日，上证指数达到1000点时，市盈率为14倍；2008年10月28日，上证指数达到1624点时，是14倍。

a股市场底部均价:3.28-8.20

a股市场顶部均价:17.00-20.00。2005年历史更低收盘日a股算术平均股价为4.62元。

历史上，沪市a股平均股价在3.28元-20.16元之间波动。

2005年6月6日，对应的市净率只有1.5倍。

在中国股市历史上，当市场平均市盈率在20倍以下时，就是对应大牛市的相对底部——属于低风险投资区。

市场的历史平均市盈率在55倍以上，应该对应的是大牛市的相对高位——高风险区的投机区。

历史上，当牛市处于顶峰时(即1997年、2000年和2007年之间)，MSCI中国指数的动态市净率通常高于3.5倍。

如果排除1997年、2000年、2007年的牛市，MSCI中国指数的动态市净率通常在1.4-2.4倍之间。

市净率分布和市场的底部和顶部

计算1995年12月31日至2009年9月8日每个月最后一个交易日所有股票的市净率，然后统计每个月最后一个交易日个股的市净率分布。

通常a股上市公司的市净率在1-7之间(占比78.81%)，核心分布区间在1-5之间(占比64.92%)。

结合上述三个底部阶段的分析，当破净股比例上升到5%以上时，可以认为市场处于或接近底部。

同样，市净率大于10的极高市净率股票比例上升到25%以上时，可以认为市场已经处于或接近市场顶部。

市盈率分布与市场底部和顶部

通过计算1995年12月31日至2009年9月8日每个月最后一个交易日所有股票的市盈率，再统计每个月最后一个交易日个股的市盈率分布。

a股市场个股市盈率比较分散，主要分布在三个区间，分别是小于零(即净利润为负，占比15.05%)、10-60之间(占比53.49%)和大于100(占比15.76%)。

从极高市盈率(大于等于100)股票的比例来看，当市场处于底部区域时，极高市盈率股票的比例通常较低。

结合历史上三底两顶的分析，当市盈率极高的股票比例下降到5%左右时，可以认为市场已经到达或接近底部；当市盈率极高的股票比例上升到30%左右时，就可以认为市场已经到达或接近顶部。

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